Информационные системы финансовых рынков

---

Лекция 1. Мировые финансовые рынки

Цель - познакомиться с мировыми финансовыми рынками.

Задачи:

1. Узнать о существующих финансовых рынках.
2. Подробно рассмотреть работу фондового рынка и работу с ценными бумагами.
3. Познакомиться с возможностями работы на валютном рынке Forex.

План:

1. Мировые финансовые рынки.
2. Фондовый рынок. Манипуляции с ценными бумагами.
3. Фондовый рынок на примере США.
4. Валютный рынок.

Согласно данным журнала Forbes 24% миллиардных состояний сделано людьми, занимающимися бизнесом на мировых финансовых рынках. Кратко рассмотрим основные сегменты финансового рынка.

1. Рынок государственных казначейских обязательств (fixed incomes). Товаром на этом рынке выступают казначейские обязательства, выпускаемые соответствующими государственными институтами стран, как правило, государственными казначействами и министерствами финансов. Привлекательность этого рынка для инвесторов состоит в том, что данные ценные бумаги обеспечены достоянием страны (земля, недра, богатства, золотовалютные резервы, государственная собственность и т.п.) и вероятность потери вложенных в эти бумаги инвестиций, зависит только от финансово-экономического состояния. Доходность по данным ценным бумагам определяется рынком и действующей в данной стране денежно-кредитной политикой. Как правило, доходность зависит от срока погашения и действующей в стране учетной ставки. Обычно доходность по казначейским обязательствам составляет 2-5% годовых. Казначейские обязательства выпускаются с различным сроком погашения - 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 2 года, 3 года, 5 лет, 10, лет, 15 лет, 30 лет и т.д. Инвестируемые в данные ценные бумаги средства предоставляются в полном объеме и составляют, обычно, от 1 миллиона долларов США и выше. Выплата процентов по данному виду инвестирования осуществляется по-купонно в оговоренные при выпуске конкретной ценной бумаги сроки. Казначейские обязательства имеют свои названия. Например, краткосрочные казначейские обязательства США (сроком погашения до 1 года) называют T-Bills (Treasury Bills), а долгосрочные со сроком погашения 1 год и более называют T-Bonds (Treasury Bonds). Немецкие казначейские обязательства называют Bunds.
2. Рынок драгоценных металлов (commodities). Товаром на этом рынке являются драгоценные и редкоземельные металлы (серебро, золото, платина, палладий и др.). Как известно из прошлого практически все валюты прошли стадию своего обеспечения тем или иным драгоценным металлом, начиная с серебра (серебряный доллар) и заканчивая золотым обеспечением. Традиционно размер золотого запаса страны, включающего в себя не только золото, но и платину и палладий, отражается на силе и слабости экономики страны. Инвестирование средств в рынок драгоценных металлов позволяет извлекать прибыль, связанную с котировками цен на драгоценные металлы, т.к. всегда драгметаллы можно "обменять" на деньги. Имеющиеся в распоряжении инвестора драгметаллы он всегда может разместить на депозитах в банках и используя "металлические" депозиты получить кредит для осуществления других своих целей. При этом он не теряет право собственности на драгоценные металлы и к тому же осуществляет свою основную деятельность. При росте цен на размещенные на депозите драгметаллы собственность инвестора увеличивается, а доходы полученные от кредита только приумножают его капитал.
3. Фондовые рынки (Stocks). Товаром на этом рынке являются акции компаний. В начале прошлого века началось формирование фондовых рынков - рынка акций компаний. Инвестирование средств в этот сегмент финансового рынка привлекательно для инвестора по двум причинам. Во-первых, инвестируя в акции той или иной компании, инвестор получает право на получение своей доли прибыли от прибыли компании - так называемые дивиденды, которые обычно составляют до 10% от суммы инвестированных средств. Во-вторых, стоимость самой приобретенной акции может увеличиться (при успешном развитии компании). Таким образом, доходность от инвестиций в акции имеет две составляющие - дивиденд и разница между ценой приобретения акции и текущей ценой акции. Торговля акциями осуществляется на региональных фондовых биржах, таких как, Нью-Йоркская фондовая биржа, Токийская фондовая биржа, Франкфуртская фондовая биржа, Лондонская фондовая биржа и др.
4. Международный валютный рынок FOREX (currency). Товаром на этом рынке являются валюты различных стран. Это самый молодой из всех сегментов финансовых рынков и самый бурно развивающийся. Доходность инвестирования на этом рынке зависит от изменения котировок валют. Привлекательность инвестирования в этот рынок связана с быстротой совершения сделки и дополнительным банковским сервисом (кредитование сделок с кредитным плечом 1:100) и может составлять десятки и сотни процентов годовых.

Мы с вами, в основном, будем говорить о фондовом и валютном рынках.

Фондовый рынок

Пример 1. Вложение денег в фондовый рынок:

Инвестиции в акции корпорации "Microsoft". Объем инвестиций: 2000 долларов США. Срок инвестирования: 12 месяцев. (График изменения цены на акции корпорации "Microsoft" в течение этого периода времени показан на рис. I.)

Рис.1. График изменения цены акции компании "Microsoft" в течение года

Первоначальное вложение средств: 1 апреля 1997 года.
Итак, 1 апреля 1997 года цена одной акции "Microsoft" составляла 52 доллара. Изменение стоимости инвестиционного портфеля, состоящего из одной ценной бумаги, можно оценить из табл. 1.
Таблица 1

Начальная инвестиция, дол. США	Стоимость акции на 1 апреля 1997 года, дол. США	Кол-во акций	Цена акции на 1 апреля 1998 года, дол. США	Стоимость портфеля акций на 1 апреля 1998 года, дол. США	Суммарный доход, дол. США
2 000	52	38	90,375	3434,25	1434,25

Итого, суммарный годовой доход от данного вложения денег или инвестиции составляет 1434,25 доллара США или 71,71% годовых. К этому, очевидно, следует прибавить средства, полученные инвестором в качестве дивидендов. Как видно из приведенной простой таблицы, инвестор может рассчитывать на доход существенно более высокий, нежели процент по банковским депозитам, который составляет в среднем от 6,5 до 7% годовых. Поэтому если он руководствуется соображениями получения более высокого дохода, чем простая компенсация влияния инфляции на его сбережения, которую в большей или меньшей степени дает банковский депозит, то его выбор будет за инвестициями в ценные бумаги.

В данном примере рассматривается поведение пассивного инвестора, размещающего средства на срок один год на рынке ценных бумаг (т.е. покупающий бумаги в начале года и продающий по прошествии одного календарного года).

Итак, что такое фондовый рынок?

Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Фондовый рынок - это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота).

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Кроме этого, ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т. е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т. п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, право на соответствующую информацию, право на первоочередность в определенных ситуациях и т. д.;
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и т.п.

Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, переуступки и т. д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т. д.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.

Конкретный пример ценных бумаг - это акции и опционы.

В мировой практике акцией называется вид ценной бумаги, закрепляющий право владельца на единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами.

Опционом называется вид производной ценной бумаги, дающий право купить или продать данную акцию по заранее оговоренной цене.

В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений.
Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. Он может иметь определенное местонахождение либо существовать только в электронной форме. Так, например, Нью-Йоркская фондовая биржа располагается в здании у пересечения Уолл-стрит и Брод-стрит в Нижнем Манхаттене, а система Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ) существует только в электронной форме.

Единой модели функционирования фондового рынка не существует. Каждый национальный рынок имеет свои особенности. Национальные фондовые рынки, как и экономика отдельных стран, являются развивающимися структурами, которые изменяются с изменением экономической и политической ситуации, технологий, регулятивных мер и появлением новых продуктов. Приведем в пример, механизм, используемый на фондовым рынке США.

Фондовый рынок США

Акции американских компаний, как правило, выпускаются в виде именных ценных бумаг, существующих в бездокументарной форме, в виде записей по счетам в специальной организации - депозитарии поэтому для обеспечения обращения акций используется сложная многоступенчатая система, состоящая из депозитариев, клиринговых центров и номинальных держателей ценных бумаг. Депозитарий выполняет роль хранилища ценных бумаг. Клиринговая система (функционирует в составе биржевой системы) обеспечивает немедленное перечисление акций со счета продавца на счет покупателя и перевод денег со счета покупателя на счет продавца. Номинальный держатель - компания, предоставляющая свой счет в депозитарии для хранения ценных бумаг другим участникам рынка, например, ваш брокер может быть одновременно вашим номинальным держателем. Это позволяет вам не открывать отдельный счет владельца ценных бумаг в депозитарии и существенно упрощает для вас процедуру проведения сделок купли-продажи акций. Но, несмотря на то, что вы и не имеете собственного счета владельца ценных бумаг в депозитарии, именно вы, а не брокер, для депозитария являетесь владельцем купленных вами акций, со всеми правами и обязанностями владельца ценных бумаг.

Итак, на фондовом рынке США принята следующая схема: открыв денежный счет у брокера, клиент одновременно дает этому брокеру полномочия на ведение им счета номинального держания. Теперь, покупая для клиента акции, брокер зачисляет их на свой счет номинального держателя, одновременно учитывая на отдельном субсчете, принадлежащем клиенту, который, собственно, и называется инвестиционным брокерским счетом. Это дает клиенту право на получение дивидендов по этим акциям, участие в собраниях акционеров и т. п. При продаже клиентом акций брокер перечислит проданные акции на счет нового владельца или счет номинального держателя другого брокера, а в случае если покупатель его же клиент, проведет соответствующую операцию перевода ценных бумаг внутри своего счета номинального держания, с субсчета одного клиента - на субсчет другого. Обо всех изменениях состояния счета номинального держания брокер уведомляет депозитарий, который хранит всю информацию о владельцах ценных бумаг. Такая система обеспечивает гарантию прав собственности владельцев акций и позволяет значительно ускорить оборот акций в рыночной торговле.

Валютный рынок

Рынок Forex - это межбанковский рынок, сформировавшийся в семидесятых годах, когда международная торговля перешла от фиксированных курсов валют к плавающим. При этом курс одной валюты относительно другой определяется наиболее очевидным образом - обменом по тому соотношению между ними, на которое согласны обе стороны.

Этот рынок по объему превосходит все остальные. Так, например, ежедневный объем рынка ценных бумаг составляет приблизительно $500 миллиардов, тогда как рынок Forex оценивается в З - 4 триллиона долларов в день.

Участники рынка Forex:

• центральные банки;
• коммерческие банки;
• участники валютных бирж;
• инвестиционные фонды;
• брокерские компании;
• фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции;
• частные лица.

Строго говоря, Forex не является "рынком" в традиционном смысле этого слова. Он не имеет конкретного места торговли, как например, фондовая биржа (хотя, как мы уже знаем и здесь географические границы рынка все больше размываются). Торговля происходит по телефону и через компьютерные терминалы одновременно в сотнях банков во всем мире. И еще одно преимущество рынка Forex с точки зрения игрока-спекулянта, заключается в том, что Forex работает 24 часа в сутки, и обмен валюты в течение всей рабочей недели не прекращается. Практически в каждом из часовых поясов (то есть, в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Гонконге, Сиднее и т. д.) есть дилеры, желающие купить или продать валюту. В то время как фондовый рынок прерывает торговлю в конце дня и возобновляет только на следующее утро.

Время работы рынка Forex (время Московское зимнее)

Регион	Название города	Время открытия	Время закрытия
ASIA	ТОКИО ГОНГ КОНГ СИНГАПУР	03:00 04:00 04:00	11:00 - 12:00 12:00 - 13:00 12:00 - 13:00
EUROPA	ФРАНКФУРТ ЛОНДОН	09:00 10:00	17:00 - 18:00 18:00 - 20:00
AMERICA	НЬЮ-ЙОРК ЧИКАГО	16:00 17:00	23:00 - 24:00 00:00 - 01:00
PACIFIC	ВЕЛЛИНГТОН СИДНЕЙ	00:00 01:00	08:00 - 09:00 09:00 - 10:00

В основе валютных операций как таковых лежат международная торговля и, что более важно, международное движение капиталов.
Например, швейцарский экспортер реализует, скажем, машины и оборудование японскому покупателю. Для этого необходимо японские иены импортера обратить в швейцарские франки, которые намеревается получить поставщик товара. Другой пример, если банки стран Европы захотят разместить имеющиеся у них временно свободные средства на рынке евродолларов, а не на своих внутренних денежных рынках, то они должны будут приобрести доллары США в обмен на свою национальную валюту.

Проведение валютных и других связанных с ними операций на денежных рынках - один из наиболее сложных, и крайне специфический вид деятельности, называемой валютным дилингом, осуществляют которую высококвалифицированные специалисты - дилеры. Тем не менее прогресс в области компьютерных технологий позволил и в этой сфере финансов найти область приложения для средств частных и зачастую мелких инвесторов. Все большее количество брокерских фирм и банков открывают доступ частным инвесторам на рынок Forex через Интернет, что позволяет заниматься той частью валютного дилинга, которая носит название валютные спекуляции.

Среди главных причин популярности рынка Forex среди инвесторов и финансовых спекулянтов всего мира можно выделить следующие:

• Ликвидность. Читатель, вероятно, помнит, что ликвидность - это мера скорости превращения активов в деньги. Естественно, что рынок, на котором в качестве активов обращаются именно деньги и только деньги имеет наивысшую из всех возможных, ликвидность. Высокая ликвидность - это мощная притягательная сила для любого инвестора, так как она обеспечивает ему свободу открывать и закрывать позицию любого объема.
• Оперативность. Существенной привлекательной силой для участников рынка является его 24-часовой режим работы. На рынке Forex участникам не нужно ждать, чтобы прореагировать на то или иное событие, как это случается на многих рынках.
• Стоимость. Рынок Forex традиционно не имеет никаких комиссионных расходов, кроме естественной рыночной разницы (спреда) цены спроса и предложения (bid/ask).
• Однозначность котировок. Из-за высокой ликвидности рынка продажа практически неограниченного лота может быть выполнена по единой рыночной цене. Это позволяет избежать проблемы неустойчивости, существующей во фьючерсах и других фондовых инвестициях, где могут быть в одно время и по определенной цене проданы только ограниченные количества деривативов.
• Маржинальная торговля - проведение торговых операций с использованием кредитного плеча, когда трейдер имеет возможность совершать сделки на суммы, значительно превышающие размер его торгового счета. Кредитное плечо - это соотношение между суммой залога и размер совершаемой сделки: 1:20, 1:40, 1:50, 1:100. Кредитное плечо 1:100 означает, что для осуществления сделки на Forex необходимо иметь на торговом счете в дилинговом центре сумму в 100 раз меньшую, чем сумма сделки.

Однако, на следует забывать, что все операции, проводимые на рынке ФОРЕКС, имеют высокую степень риска. Операции на любом рынке (товарном, фондовом, валютном и т.п.) всегда связаны с определенным риском - любой бизнес всегда имеет рисковую составляющую. Задача любого бизнесмена, сводится к минимизации рисков - возможных потерь. Эта задача является сверхактуальной для трейдера на рынке ФОРЕКС. По мнению большинства профессионалов финансового рынка "достичь успеха на рынке ФОРЕКС сложнее, чем стать чемпионом мира в каком-либо виде спорта. Некоторые бросают эту профессию только потому, что не выдерживают давящего ощущения риска. Конечно, работа трейдера на рынке ФОРЕКС не для слабых людей. Только громадный труд, повседневный анализ состояния рынка основных мировых валют с привлечением дополнительных способов анализа, в первую очередь базирующихся на изучении состояния мировых экономик, основных фондовых индексов и кросс-курсов выбранных валют - Ваш путь к успеху.

Вопросы для самоконтроля

1. В чем привлекательность рынка государственных казначейских обязательств для трейдера?
2. В чем приемущество хранения инвестиций в драгоценных металлах?
3. В чем приемущество вложения инвестиций в фондовый рынок?
4. В чем приемущества рынка Forex?
5. Что такое ценная бумага?
6. Какими характеристиками обладают ценные бумаги?
7. Что называется акцией?
8. Что такое опцион?
9. Основная функция депозитария.
10. Что такое клиринговая система?
11. Функции номинального держателя в системе функционирования фондового рынка.
12. Когда и в связи с каким событием был сформирован рынок Forex?
13. Перечислите участников рынка Forex.
14. Что такое маржинальная торговля и что она позволяет?
15. Что такое кредитное плечо?