Информационные системы финансовых рынков

---

Лекция 3. Технический анализ рынка. Графические методы

Цель - познакомить с техническим анализом на основе графических методов.

Задачи:

1. Познакомиться с принципами технического анализа.
2. Познакомитсья с понятийным аппаратом графических методов технического анализа.
3. На примере конкретных геометрических фигур увидеть работу технического анализа.

План:

1. Понятие технического анализа.
2. Аксиомы технического анализа.
3. Основные положения теории Доу.
4. Использование простых геометрических фигур.

Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цены.

Термин «динамика рынка» включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес (только применительно к фьючерсным рынкам).

Ценой может быть как действительная цена товаров, продаваемых на биржах, так и значения валютных и других индексов.

Объем торговли - общее количество заключенных контрактов за определенный промежуток времени, например, за торговый день.

Открытый интерес - количество позиций, не закрытых на конец торгового дня.

Конечно, не все три индикатора равноценны. Главный из них - цена. Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов применяются именно к ней. Данные о цене общедоступны для любого рынка, и в наши дни поступают без промедления: через доли секунды появляются в информационных системах, через сутки - в газетах.

Объем также играет большую роль для прогнозирования и является вторичным индикатором, его сложно однозначно определить на всех рынках, и данные обычно поступают с большой задержкой. Использование объема торгов - уже более специфический метод, чем прогнозирование с помощью цены, поэтому и встречается реже.

Открытый интерес в явном виде можно встретить, например, при торговли товарными фьючерсами. В основном он используется для определения текущей ликвидности рынка, заинтересованности в нем участников, обоснованности тех или иных ценовых движений.

Профессиональный технический анализ обычно строится с использованием максимального количества доступных индикаторов, в идеале - всех трех.

Три аксиомы технического анализа

Сформулируем три постулата, на которых, как на трех китах, стоит технический анализ:

1. Курс (цена) учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический или психологический), уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому все, что требуется для прогнозирования, - изучать график цены.

2. Движение цен подчинено тенденциям (тенденция – это направление движения цены). Основная цель составления графиков динамики цены заключается в том, чтобы выявить эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением.

3. История повторяется. Аксиома базируется на неизменности основ человеческой психики, а отсюда и применимости анализа, работавшего в прошлом, к событиям настоящего.

Графические методы анализа рынка

Метод технического анализа с применением набора типовых фигур к ценовому графику был создан одним из первых. Прогнозирование с использованием только классических фигур не слишком эффективно. Критерии для определения той или иной формации довольно рас-плывчаты. Все сигналы воспринимаются субъективно.

Графический метод основан на анализе ценовых графиков - нанесения на график изменения цены за определенный промежуток времени.

Основные положения теории Доу

Изначально принципы, изложенные Чарльзом Доу, использовались для анализа созданных им американских индексов: промышленного и железнодорожного. Но с тем же успехом большинство аналитических выводов теории Доу могут применяться и на валютных рынках.

- Индексы учитывают все. Согласно теории Доу любой фактор, способный, так или иначе, повлиять на спрос или предложение, неизменно найдет свое отражение в динамике индекса. Разумеется, эти события непредсказуемы, тем не менее, они мгновенно учитываются рынком и отражаются на динамике индексов.

- На рынке существуют три типа тенденций. При повышательной тенденции каждый последующий пик выше предыдущего и каждый последующий спад также выше предыдущего. При нисходящей тенденции каждый последующий пик ниже предыдущего и каждый последующее «донышко» ниже, чем предыдущее. При горизонтальный тенденции (флэте) каждый последующий пик (и спад) находится примерно на том же уровне, что и предыдущие.

- Основная тенденция имеет три фазы. Фаза первая, или фаза накопления, - когда наиболее дальновидные и информированные инвесторы начинают покупать, т.к. вся неблагоприятная экономическая информация уже учтена рынком. Вторая фаза наступает, когда в игру включаются те, кто использует технические методы следования за тенденциями. После того, как экономическая информация становится все более оптимистической, тенденция входит в свою третью, заключительную фазу, когда в действие вступает широкая публика, и на рынке начинается ажиотаж, подогреваемый средствами массовой информации. Экономические прогнозы в газетах и на телевидении полны оптимизма. Это первый признак окончания тенденции.

- Индексы должны подтверждать друг друга. Тут Чарльз Доу имел в виду промышленный и железнодорожный индексы. Он полагал, что любой важный сигнал к повышению или понижению курса на рынке должен пройти в значениях обоих индексов. Касательно современного технического анализа это утверждение означает, что сигнал, полученный от одного технического индикатора, должен быть подтвержден показаниями другого технического индикатора.

- Объем торговли должен подтверждать характер тенденции. Увеличение объема торговли должно происходить в моменты, когда цены двигаются в направлении основной тенденции, а уменьшение объема – в периоды отката.

- Тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных сигналов о том, что она изменилась.

Линии тренда: основные понятия

Тренд (или тенденция) - направленное движение цены в том или ином направлении.
Почему-то принято считать, что цены могут только расти или падать, однако довольно значительную часть времени валюты торгуются в узких ценовых диапазонах. Поэтому более правильно было бы, в полном соответствии с теорией Доу, выделить три типа трендов:

- «бычий» (или повышательный) - цены растут (определение пошло от сравнения с быком, который рогами приподнимает добычу);

- «медвежий» (или понижательный) – цены падают (в этом случае медведь «наваливается» всем телом на цену и «подминает» ее под себя);

- «флэт» (или боковой) – цены находятся в узких ценовых диапазонах. Как правило, консолидация рынка происходит перед последующим бурным ростом или падением цены.

Таким образом, перед техническим аналитиком возникают две задачи:

- определить направление тенденции – для этого, обычно, используются трендовые индикаторы и линии тренда или канала.

- определить силу тренда – в этом Вам помогут осцилляторы и графические модели.

Повышательный тренд – это такая динамика цены, при которой каждое последующее донышко выше предыдущего и каждый последующий пик также выше предыдущего. В случае повышательной тенденции линию тренда строят по донышкам. Линия тренда, построенная всего по двум точкам, будет обладать меньшей достоверностью, чем линия тренда, построенная по трем и более точкам.

Понижательный тренд – это такая динамика цены, при которой каждое последующее донышко ниже предыдущего и каждый последующий пик также ниже предыдущего. В этом случае линию тренда строят по пикам.

Любой тренд (бычий или медвежий) должен подтверждаться объемом торгов. Более просто это можно сформулировать следующим образом: объем торгов должен повышаться в те моменты, когда цены двигаются в направлении тренда, и понижаться, когда цены двигаются против направления тенденции (идет откат). Как только ситуация изменится и объем торгов на откатах станет больше объема при трендовом движении – это повод усомниться в силе тренда (но не повод открывать позицию против тренда, т.к. последний еще не подал явных признаков разворота).

Флэт (или горизонтальный тренд) – эта такая динамика цены, при которой все донышки находятся на одном уровне, и все пики также находятся на одном уровне. В этом случае линии тренда проводят как по донышкам, так и по пикам

После построения линии тренда Вы сможете определить момент изменения тенденции. Этим моментом будет пробой линии тренда графиком цены. После пробития тренда с большой вероятностью можно считать, что или направление тренда изменилось, либо сила тренда ослабла.

Иногда линия тренда пробивается максимальной (минимальной) ценой бара, после чего цена вновь продолжает двигаться в рамках действующего тренда. Для определения ложных пробоев линии тренда существует много методик. Приведем пример наиболее распространенных. Пробой линии тренда считается истинным, когда:

- пробой произошел ценой закрытия, и величина пробоя превышает Х пипсов (величина Х подбирается опытным путем и зависит от периода анализируемого графика), или

- два последовательных бара ценой закрытия пробили линию тренда, или

- выполнены квалификаторы пробоя Демарка (о них речь пойдет ниже).

При принятии торговых решений необходимо руководствоваться тремя правилами:

- Тренд – Ваш друг. Поэтому все Ваши сделки должны быть в направлении тренда.

- Тренд действует до тех пор, пока не подаст явных признаков разворота. Одним из явных признаков разворота является пробой линии тренда и изменение типа тенденции в соответствии со вторым постулатом теории Доу.

- Не совершайте попыток предугадать разворот тренда, т.е. не пытайтесь открыть позицию против тренда в надежде, что сила тенденции невелика и момент разворота близок. В большинстве случае цена сначала «слижет» Ваш Stop Loss ордер, и лишь после этого тренд изменится.

Stop Loss ордер нужно устанавливать под линией повышательного тренда (над линией понижательного тренда).

Большой вклад в теорию построения линий тренда внес Томас Демарк. Согласно его теории в основе тренда лежат две критические точки, через которые проводится тренд, эти точки он назвал TD-точками (от собственных инициалов, Thomas Demark). Эти точки определяются на основе жесткой фильтрации точек экстремума. Более подробно подход Т.Демарка будет рассмотрен ниже в соответствующем разделе.

Линии канала: построение и основные сигналы

Большую роль в трендовом анализе играют линии канала, которые являются своего рода ограничителями размаха колебаний курса валют. Сначала строится линия тренда, затем параллельно ей проводится прямая. Одна из линий соединяет пики графика цены, другая – донышки.

Практическая ценность линий канала в том, что:

- есть ориентир, где можно фиксировать прибыль или убыток. В случае повышательного канала Take Profit ордер можно выставлять под верхней линией, а Stop Loss – под нижней. В случае понижательного канала ордер Take Profit следует размещать над нижней линией, а Stop Loss – над верхней.

- В случае если цена не дошла до верхней линии повышательного канала (нижней линии понижательного канала), это указывает на слабость действующего тренда.

Уровни поддержки/сопротивления

Поскольку цена двигается зигзагами, нас более всего волнует вопрос: насколько тот или иной спад или подъем цен серьезен? Является он временным, или тренд уже изменился? Самый простой способ ответить на этот вопрос - следить за преодолением уровней поддержки и сопротивления.

Цена, с которой началось повышение, называется уровнем поддержки и представляет собой фактически касательную к минимумам цен. Считается, что когда цена падает до уровня поддержки, со стороны быков (покупателей) дальнейшему падению цены оказывается сильное сопротивление, т.е. цена «поддерживается» от дальнейшего падения. Поэтому наиболее вероятно, что цена, дойдя до уровня поддержки, отскочит и начнет повышаться. Даже если цена все-таки пробьет вниз уровень поддержки, то это, скорее всего, произойдет не с первой попытки.

После пробоя уровень поддержки превращается в уровень сопротивления.

Понятие, противоположное уровню поддержки, – уровень сопротивления, который представляет собой касательную к максимумам цен. Предполагается, что если цена валюты приблизилась к этому уровню, то дальнейшего повышения, скорее всего, не произойдет (благодаря наличию достаточного предложения). Но даже если этот уровень будет пробит, то это произойдет не с первой попытки. После пробития уровень сопротивления превратится в уровень поддержки.

Практика построения уровней поддержки/сопротивления, несмотря на свою простоту, очень часто оказывается действенным инструментом прогнозирования движения цен на финансовом рынке.

Линии сопротивления (resistance) и поддержки (support) лежат в основе классического трендового анализа. Все линии тренда (канала), графические модели разворота и продолжения тенденции - это лишь комбинации линий сопротивления и поддержки.

Критерии оценки истинности пробоя уровня сопротивления/поддержки идентичны критериям истинности пробоя линии тренда.

Уровни коррекции Фибоначчи

Коррекция (или откат) – временное противотрендовое движение цены.

Очень редко цены постоянно повышаются или понижаются. Как правило, в рамках повышательной тенденции периоды роста сменяются периодами отката (временного снижения цен). По аналогии, в рамках понижательной тенденции периоды падения цены чередуются периодами временного роста цены. Наиболее удачным (и прибыльным, и менее рискованным) будет открытие позиции в момент завершения отката. Поэтому умение определять уровни, на которых вероятно возобновление динамики цены в рамках действующего тренда, - одно из необходимых качеств успешного технического аналитика.

В качестве коэффициентов коррекции рынка в техническом анализе нашли широкое применение числа Фибоначчи. Эти числа составляют последовательность, последующий член которой равен сумме двух предыдущих. Пример такой последовательности – 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 и т.д. Замечательным свойством чисел Фибоначчи является то, что предел отношения каждого числа к последующему равен 0,618, а предел отношения каждого числа к предыдущему равен 1,618. Предел деления каждого числа на число, следующее за ним через одну позицию 0,382, наоборот –2,618.

Трейдерами было замечено, что на сильном рынке длина коррекции, как правило, составляет 0.382 от пройденной длины курса. На рынке средней силы длина коррекции равна обычно 0.5 от предыдущего движения. Максимальная длина коррекции составляет 0.618, и это является показателем слабой силы тенденции.

Критерии оценки истинности пробоя уровней коррекции Фибоначчи совпадают с критериями оценки истинности пробоя линий тренда.

Графические модели разворота

«Голова-Плечи» и перевернутая «Голова-Плечи»

Это, пожалуй, самая известная из моделей разворота тенденции. Модель, появляющаяся в конце бычьего тренда, носит названии «Голова-Плечи», а модель, символизирующая окончание медвежьей тенденции, - перевернутая «Голова-Плечи». Она имеет три четко выраженные вершины (донышка). Линия шеи – это линия тренда, проведенная для соединения двух донышек между вершинами (двух пиков между двумя донышками – в случае перевернутой модели «Голова-Плечи»).

  

Особенности фигуры:

- если на медвежьем тренде появляется фигура «перевернутая Голова-Плечи», то более высокое второе плечо усиливает подаваемый ей сигнал;

- если на бычьем тренде второе плечо у модели «Голова-Плечи» ниже первого, то это также усиливает сигнал; для распознавания фигуры «Голова-Плечи» нужно сопоставлять ее с показателями объемов.

Сигнал к открытию позиции появляется после пробития линии шеи. Хорошим моментом для совершения сделки будет откат цены к линии шеи после ее прорыва.

"Тройная вершина/дно"

Эти модели также подтверждают разворот тренда. Пример модели «тройное дно»:

 

 

Среди тройных вершин/донышек попадается много ложных сигналов, которые отфильтровываются с помощью параллельного анализа динамики объемов и схождения/расхождения цены и осцилляторов, которые будут мной рассмотрены ниже.

"Двойная вершина/дно"

Гораздо чаще тройных вершин/донышек на графике можно увидеть модели «двойная вершина» и «двойное дно»

  

Естественно, что «двойная вершина/дно» – более слабый сигнал разворота тенденции, чем модель «тройная вершина/дно» и «голова-плечи».

Среди тройных и особенно двойных вершин/донышек попадается много ложных сигналов, которые отфильтровываются с помощью параллельного анализа динамики объемов и схождения/расхождения цены и осцилляторов, которые будут нами рассмотрены ниже.

Расходящийся треугольник

Расходящийся треугольник (чаще встречается на вершине рынка) состоит из трех последовательно повышающихся пика и двух последовательно понижающих спадов.

Модель завершается и поступает сигнал об открытии позиции на продажу, когда понижательное движение цен от третьего пика пересекает уровень второго спада. После поступления сигнала может наблюдаться возвратное движение цен вверх на 50% от предыдущего отрезка падения цен, после чего возобновляется медвежья тенденция. Хотя, как правило, третий пик расположен выше первых двух, иногда он или останавливается на уровне второго, или чуть-чуть не достигает его. В этом случае модель начинает напоминать модель «Голова-Плечи» со снижающейся линией «шеи». 

Графические модели продолжения

Графические модели продолжения тенденции обычно означают, что период застоя цен, отраженный на графике, является не более чем паузой в развитии действующей тенденции, т.е. тренд не изменится после их завершения. Обычно на формирование моделей продолжения уходит меньше времени, чем на завершение моделей разворота.

"Треугольник"

Мы начнем рассмотрение моделей продолжения тенденции с модели «треугольник». Существует четыре вида треугольников: симметричный (symmetrical), восходящий (ascending), нисходящий (descending) и «расходящийся треугольник» (expanding triangle), который был рассмотрен выше.

Общие правила анализа треугольников:

- в классическом треугольнике должно быть пять линий с момента входа в треугольник (три вниз и две вверх или наоборот);

- если цена входит в треугольник сверху, то сильнее позиции для продолжения падения цены;

- если цена входит снизу, то сильнее позиции для продолжения роста цен;

- если угол треугольника направлен вверх, то цена, скорее всего, пойдет вверх;

- если угол треугольника направлен вниз, то более вероятно, что прорыв будет вниз;

- чем больше линий в треугольнике и чем ближе к вершине выход из него, тем сильнее и значительнее будет динамика цен при выходе, но если выход произойдет в последней четверти, то последующее движение будет вялым и неустойчивым;

- прорыв обычно происходит между ? и ?;

- вершина треугольника будет в будущем выступать уровнем поддержки/сопротивления;

- объем падает по мере формирования треугольника, резко возрастая после прорыва;

- после прорыва цена пройдет в направлении прорыва, как минимум расстояние, равное высоте треугольника в наибольшей части.

Симметричный треугольник

Симметричный треугольник образуется из двух сходящихся линий тренда (верхняя линия опускается, а нижняя поднимается). Место пересечения этих линий называется вершиной.

Хотя минимально в каждом треугольнике существует четыре опорных точки, как правило, каждый треугольник имеет их шесть.

В большинстве случаев прорыв происходит на расстоянии от половины до 3/4 ширины треугольника. Если прорыв не произошел в течение первых 3/4 ширины треугольника, то последующее движение будет слабым и сложно прогнозируемым. По мере сужения границ колебаний цен внутри треугольника объем торговли должен снижаться (это общее правило для всех моделей продолжения тенденции).

Модель завершается при пробое одной из линий тренда. Иногда после прорыва наблюдается возвратный ход цены к линии тренда. В зависимости от прорыва - вверх или вниз - эта линия становится соответственно уровнем поддержки или сопротивления. Вершина треугольника в дальнейшем будет служить важным уровнем поддержки/сопротивления. Критерии истинности прорыва совпадают с критериями истинности прорыва линии тренда.

После прорыва цена уйдет в направлении прорыва минимум на высоту самой широкой части треугольника.

Восходящий и нисходящий треугольники

Восходящий треугольник является разновидностью симметричного. Верхняя линия тренда восходящего треугольника расположена горизонтально, а нижняя поднимается вверх. Эта модель считается бычьей, т.к. покупатели проявляют большую активность, чем продавцы. Обычно при появлении восходящего треугольника происходит прорыв вверх.

Хотя модель «восходящий треугольник» чаще всего встречается в условиях повышательного тренда и считается моделью продолжения тенденции, она также иногда встречается как модель разворота понижательной тенденции. Даже в условиях медвежьего рынка эта графическая модель должна интерпретироваться как бычья.

Модель «нисходящий треугольник» является зеркальным отображением восходящего треугольника и обычно считается медвежьей моделью.

"Флаг"

«Флаг» образуется, как правило, после стремительной предыдущей тенденции. Он выглядит как прямоугольник, направленный против направления тенденции. Объем, по мере формирования модели, падает, резко возрастая после прорыва. На формирование уходит от 5 до 15 баров. Обычно «флаг» возникает в середине движения, т.е. после прорыва цена пройдет такое же расстояние, какое она прошла до образования модели.

"Вымпел"

«Вымпел» очень похож на маленький симметричный треугольник. Модель появляется после стремительной тенденции, как правило, в середине движения. Объем, по мере формирования «вымпела», падает, резко возрастая после прорыва. На формирование модели уходит от 5 до 15 баров.

"Клин"

"Клин" – это маленький треугольник, наклоненный против направления тенденции. Модель отличается значительным уклоном - вверх или вниз. Как правило, подобно "флагу" "клин" выстраивается под наклоном против направления движения господствующей тенденции. Таким образом, клин, направленный вниз, - бычья модель, а клин, направленный вверх, - медвежья. Если уклон в направлении тенденции, то наиболее вероятен перелом тенденции. Прорыв, как правило, происходит между 2/3 до 1.

"Прямоугольник"

"Прямоугольник" очень похож на тройную вершину/дно. Для определения вида образующейся фигуры (прямоугольник или тройная вершина/дно) используют осцилляторный анализ и анализ с помощью показателей объема. После прорыва цена пройдет в направлении прорыва расстояние, не меньшее, чем высота прямоугольника. Границы прямоугольника в будущем будут служить хорошими уровнями сопротивления/поддержки.

 Мы рассмотрели основы графического анализа. Для него применяются методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Эти методы возникли ранее всех остальных. Их плюсом является наглядность, простота в применении, минимум требуемых инструментов: лист бумаги, ручка и линейка. 

Вопросы для самоконтроля

1. Что из себя представляет технический анализ?

2. Три основных источника информации, которые использует технический аналитик.

3. Объясните понятие "Объем торговли".

4. Объясните понятие "Открытый интерес".

5. Перечислите три аксиомы технического анализа.

6. Что собой представляет графический метод технического анализа?

7. Что такое тренд?

8. Какие тренды бывают?

9. Что такое флэт?

10. Что представляет собой "линия канали" и какие возможности она предоставляет?

11. Объясните что такое уровень поддержки и уровень сопротивления.

12. Перечислите графические модели разворота. О чем они "говорят" техническому аналитику?

13. Что из себя представляет расходящийся треугольник? О чем он говорит?

14. Перечислите графические модели продолжения. О чем они "говорят техническому аналитику?

15. Какие виды треугольников, применяемых в техническом анализе, вы знаете?

16. Из скольких баров обычно состоит "вымпел"?